民生银行金融市场部:货币和债券市场日报2014.04.09-湖南电子工程职业技术学院
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   市场回顾

  周二,公开市场上,央行正回购规模有所减少,14天和28天期规模分别为470亿元和160亿元,中标利率分别维持在3.8%和4.0%不变,630亿元的操作量低于市场的预期。存款准备金补缴对资金面的影响并不明显,银行间市场资金面当日稍有趋紧,但整体仍比较平稳,回购利率除7天期限外均变动不大。其中,隔夜回购利率持平于2.73%,7天回购利率上行58BP至3.60%,1个月回购利率下行12BP至4.42%。

民生银行金融市场部:货币和债券市场日报2014.04.09


  利率债一级市场上,国开行当日发行的1年、3年、5年、7年期债券中标收益率分别为4.7650%、5.2983%、5.5027%和5.6668%,基本符合市场预期,投标倍数分别为2.78倍、2.71倍、2.61倍和3.29倍。现券方面,大部分机构仍维持观望态势,卖盘较多,交投相对清淡,到期收益率处于盘整态势,略有下行。具体来看,国债收益率曲线5、7、10年期下行1-4BP至4.19%、4.39%和4.45%。受一级市场招标影响,国开行收益率曲线整体下行为主,幅度约2-3BP。

民生银行金融市场部:货币和债券市场日报2014.04.09


  银行间信用债市场收益率企稳。短融短端成交多在估值以下,基金银行参与较多。14中冶SCP002(0.4年/AAA)成交在6.84%左右,13国安集CP002(0.6年/AA+)成交在5.80%,14滨建投CP001(1.0年/AAA)成交在5.90%。中票买盘较弱,短端估值有所下降。12电网MTN3(1.5年/AAA)成交在5.22%,13中电投MTN2(3.9年/AAA)成交在6.20%,14锡产业MTN001(5.0年/AA+)成交在7.00%。企业债成交集中在短端及6年左右品种。11鹰投债(2.9年/AA)成交在7.24%左右,12合桃花债(5.0年/AA+)成交在7.88%左右,13贵州高速债(5.8 年/AA)成交在7.30%左右。

  特别关注

民生银行金融市场部:货币和债券市场日报2014.04.09


  今年一季度以来,受到资金面超预期宽松、经济增长疲软的双重利好因素刺激,利率市场走出一波牛市行情。其中,固息债整体回报较高,定存浮息债表现相对最弱;3 年以下品种中,国债的回报优于政策性银行债,5 年以上则弱于政策性金融债;整体而言5年期金融债的回报表现最好。与此同时,一季度信用债市场收益率呈现先降后升的趋势,收益率曲线总体而言较年初陡峭化下行。“超日”债利息违约标志着实质性违约的出现,“刚性兑付”的打破影响投资者重新审视信用风险。但由于现阶段政府隐性担保的预期仍然存在,对国企、政府投融资平台刚性兑付的信心短期内仍将持续,并继续造成市场的割裂。尽管目前市场对系统性风险尚不担心,但市场偏好的变化在一级市场已有所反映。国企或城投债实质性违约的出现会打破上述导致市场出现分化的因素,扭转市场的风险偏好。但短期内,考虑到地方投融资主体在“保增长”措施中的地位,以及城投债违约对区域金融风险及当地发行人再融资的长期影响,城投债出现违约的可能性依然较低。

市场数据统计

民生银行金融市场部:货币和债券市场日报2014.04.09


民生银行金融市场部:货币和债券市场日报2014.04.09




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